چرا پول‌های خارج‌شده از بازار سهام برنمی‏‏‏‏‏‏‏‏‏‏‏‌گردد؟

جمهوریت –

علی قاسمی: بورس تهران در حالی هفته گذشته را با کاهش ۱٫۶۲درصدی شاخص‌کل به پایان رساند که سایر نماگرهای بازار سهام نیز وضعیت مشابهی داشتند. شاخص هموزن با افت ۲٫۲۶درصدی و شاخص فرابورس نیز با نزول ۱٫۷۶درصدی همراه شده‌است. آمار‌ها و داده‌های فعالیت افراد حقیقی نشان می‌دهد؛ طی سه هفته اخیر بیش از ۵هزار و ۵۰۰میلیارد‌تومان از سرمایه این گروه تاثیرگذار از بازار سهام خارج شده‌است. همچنین بیش از ۴هزار و ۷۰۰میلیارد ‌تومان آن نیز جذب صندوق‌های درآمد ثابت شده‌است. این درحالی است که بخش دیگری از این سرمایه ممکن است جذب صندوق‌های طلا شده باشد، چراکه این صندوق‌ها موفق شدند میزبان بیش از ۴هزار  و ۶۰۰میلیارد ‌تومان طی مدت مذکور باشند.

به‌نظر می‌رسد، همانقدر که میان پول حقیقی و صندوق‌های طلا و درآمد ثابت آشتی چند هفته‌ای شکل‌ گرفته‌است، به همان میزان حقیقی‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌ها راه خود را از بازار سهام جدا کرده‌اند. موضوعی که به‌خوبی در ارزش معاملات و P/E بازار نمایان است. ارزش معاملات همچنان ارقام پایینی به‌ثبت رسیده و P/E بازار سهام دوباره به محدوده آبان۱۴۰۱ نزدیک شده‌است، ضمن آنکه گزارش‌های تابستان که به‌زودی راهی کدال می‌شود، احتمالا کاهش سود دلاری را نشان خواهد داد، به‌همین‌دلیل ارزش دلاری بورس تهران به کف ۱۰۱میلیارد دلار و ارزش کل بورس به ۱۲۱میلیارد دلار رسیده‌است. بورس تهران، آخرین‌بار، این ارزش را در دی‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌ماه ۹۸ به بازار سهام نسبت داده‌است.

فرار بی‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌بازگشت حقیقی‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌ها از بورس؟

بازار سهام، در هفته‌ای که گذشت، شاهد سرخ‌پوشی نماگرهای بورسی بود، به‌طوری‌که شاخص‌کل بورس با افت ۱٫۶۲درصدی به محدوده نیمه کانال ۲میلیون واحد نزدیک می‌شود. به‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌رغم آنکه بازارساز سعی می‌کند تا شاخص‌کل را در سطح ۲میلیون‌واحدی حفظ کند، اما شاخص هموزن با افت بیش‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌تری به سمت حمایت‌ها حرکت می‌کند. مجموع تحولات اخیر می‌تواند به تعدد سهام بنیادی کوچک در بازار ختم شده و در صورتی‌که سیاستگذار به‌طور عملی متغیرهای اقتصادی را به نفع بازار سهام تغییر دهد، استقبال از سهام کوچک افزایش می‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌یابد، با این حال طی یک هفته اخیر نقدشوندگی پایین سهام کوچک، به کاهش تقاضا در این نوع از سهام منجر شده‌است.

بررسی کلی از تحولات بازار سهام طی یک هفته اخیر نشان می‌دهد که بورس به شکل عجیبی به گوشه‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌نشین بازارها بدل شده و همچنان رقیبان آن، به‌خوبی می‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌درخشند. مهم‌ترین رقیب بازار سهام، یعنی صندوق طلا، سکه و طلای ۱۸عیار، با رشد قابل‌توجه خود طی چند هفته اخیر، موفق شد تا بهترین بازار یک هفته اخیر شود، ضمن آنکه صندوق‌های طلای قابل‌معامله در بورس‌کالا، طی سه هفته اخیر که بازار سهام با وضعیتی غبارآلود مورد معامله قرار می‌گرفته است، میزبان بیش از ۴هزار و ۶۶۵میلیارد‌تومان بوده‌است. طی مدت مذکور، به‌جز یک روز، صندوق‌های طلا در تیررس پول‌های حقیقی قرار گرفته‌اند، ضمن آنکه عرضه اوراق دولتی و اجبار صندوق‌های درآمد ثابت برای خرید آنها و حضور همزمان فعال در بازار سهام سبب شده‌است‌ تا جذابیت این صندوق‌ها نسبت به بازار سهام همچنان بالاتر باشد، به‌طوری‌که این صندوق‌ها نیز طی سه هفته مورد اشاره، بیش از ۴هزار و ۷۰۰میلیارد‌تومان پول حقیقی را جذب کردند.

به‌نظر می‌رسد عدم‌جذابیت بازار سهام را می‌توان به پایین‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌ماندن نسبت P/E و عدم‌تحرک این شاخص نسبت داد، به‌طوری‌که بدون انتظار واقعی از رشد این نسبت در کوتاه‌مدت، نمی‌توان شاهد چشم‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌انداز مثبتی از بازار سهام بود و پول حقیقی، انگیزه کافی را برای حضور فعال در این بازار نخواهد داشت. علاوه‌بر تشدید سیاست انقباضی در حوزه پولی و تنش‌های نظامی رشد کم قیمت دلار نیما نسبت به میانگین سال‌گذشته، صورت‌های مالی جذابی را در پیشگاه بازار قرار نخواهد داد، از این‌رو کاهش سود دلاری بازار در گزارش‌های ۶ ماهه محتمل است، لذا با توجه به آنکه این گزارش‌ها می‌تواند هیجانات منفی در بازار ایجاد کند، ارزش دلاری بازار نیز به ۱۲۱میلیارد دلار رسیده که از دی۹۸ بی‌سابقه است.

سرنوشت بورس چه می‌شود؟

با نزدیک‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌شدن به فصل بودجه‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌بندی بازار سهام می‌تواند دچار تلاطم‌هایی شود و هر خبر مثبت یا منفی می‌تواند نوساناتی را به بازار تحمیل کند، اما نکته قابل‌توجه این است که با شدت‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌گیری تنش‌ها ریسک‌های منطقه نیز به ریسک‌های پولی و مالی دولت ایران، آغشته شده‌است.  به‌نظر می‌رسد با توجه به کف‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌نشینی بازار سهام بر اساس متغیرهای موجود، ادامه روند نزولی محتمل نباشد. البته این موضوع مشروط به آن است که اتفاق غیر‌مترقبه‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌ای به لحاظ سیاسی و نظامی‌ نیفتاده باشد، اما روند صعودی قدرتمندی هم در انتظار بازار نیست و P/Eکل بورس تمایل دارد تا در کف ۶واحد معامله شود.  با توجه به وزن‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌دهی بالای سهامداران بورس تهران به سود ثبت‌شده در صورت‌های مالی که در روزهای آینده روند انتشار آن آغاز خواهد شد، احتمالا ضمن تعدیل P/E بازار، باید شاهد یک روند رخوت‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌انگیز در کلیت بازار سهام باشیم. این درحالی است که هرگزارش خوب از صنعت یا نماد خاص، می‌تواند روند صعودی آرامی را در شاخص و نماد آن صنعت به‌همراه آورد.

بیشتر بخوانید:

• پیش‌بینی مهم از بیت کوین در روزهای آتی
• سقوط شدید ارزش بیت کوین
• بیت کوین به آرامی جایگزین طلا می شود؟
• بیت کوین در جا زد، طلا اوج گرفت
• دلایل افزایش قیمت طلا و سکه/ حباب ۶.۲ میلیون تومانی سکه
• سکه و طلا ارزان شد
• حباب سکه ۲ برابر افزایش داشته است
• قیمت سکه و طلا به شدت افزایش یافت
• اونس جهانی طلا، بازار طلای ایران را هم قبضه کرد
• اولین حراج شمش طلا ۱۴۰۳ فردا برگزار می‌شود
• سکه و طلا در مسیر برگشت از قله
• ریزش قابل توجه بهای سکه و طلا در کمتر از ۲۴ ساعت
• یک پیش‌بینی جدید درباره قیمت طلا و سکه در بازار
• پیش‌بینی اکثر تحلیل‌گران از قیمت طلا و سکه کاهشی است
• ماجرای تعطیلی بازار ارز و طلا و اعتصاب طلافروشان چیست؟
• ارز در وضعیت ثبات/نرخ ارز در مرکز مبادله چقدر است؟
• فعلا امکان تک نرخی کردن ارز وجود ندارد
• آرامش در بازار ارز و سکه با ثبات قیمت
• یک پیش‌بینی جدید درباره قیمت طلا و سکه در بازار
• طلا و سکه ارزان شد
• قیمت طلا اوج گرفت/ قیمت جدید طلا امروز ۸ مرداد ۱۴۰۳
• حراج‌های شمش طلا و سکه هفته آینده از سر گرفته می‌شود
• خرید و فروش الکترونیکی طلا ممنوع است
• تغییر شدید قیمت‌ها در بازار طلا و ارز
• شمش طلا میلیون دلاری شد
• واردات بیش از ۳۰ تن شمش طلا در سال جاری
• فروش ۹ تن شمش طلا در ۴۷ حراج مرکز مبادله
• مشکل صنف طلا با سامانه جامع تجارت چیست؟
• طلا مرزهای قیمتی را رد کرد
• ۳ سناریوی مهم برای قیمت طلا در بازار
• چرا طلا و سکه گران شد؟
• واکنش بازار طلا سکه ارز و بورس به شهادت سیدحسن نصرالله چه بود؟
• دامنه نوسان بورس در معاملات امروز تغییر نمی‌کند
• ریزش شاخص‏‏‌ها به ۶ روز متوالی رسید|جغرافیای متلاطم بورس
• شاخص‌کل پس از تجربه ۸روز منفی‌ مثبت شد |گذر بورس از بحران؟
• دو‌راهی انتخابات آمریکا برای بورس تهران
• چرا خروج پول از بورس مجددا سرعت گرفت؟